机床是指用来制作机器的机器，又被称为“工作母机”。机床的品种、质量和加工功率直 接影响着其他机械产品的出产技能水平，因而，机床工业的现代化水平缓规划是一个国 家工业兴旺程度的重要标志之一。机床可分为金属切削机床和金属成形机床，其间占比 最大的是金属切削机床。据睿工业，2022 年我国金属加工机床消费额 1815 亿元，其间 金属切削机床 1180 亿元，占比 65%；金属成形机床 635 亿元，占比 35%。

　　机床是制作业柱石，广泛运用在航空航天、轿车、动力、消费电子等职业。据德国机床 制作商协会，2002-2019 年，全球机床职业产值从 345 亿欧元添加至 735 亿欧元，复合增 长率为 4.55%。2020 年，全球机床职业产值受疫情影响出现较大起伏下滑至 592 亿欧元， 2021 年复苏同比上升至 709 亿欧元。

　　从供给看，2021 年全球机床职业总产值为 709 亿欧元，其间我国产值为 218 亿欧元，占 据 31％的全球比例，位居首位；其次是德国、日本总产值别离到达 90、89 亿欧元，市 场比例均为 13％。全球各国机床产值 CR5 为 73％，职业会集在制作业强国，会集度较 高。 从需求看，2021 年全球机床职业总消费额为 703 亿欧元，其间我国消费额达 236 亿欧元， 以 34%的比例位居全球榜首；其次是美国、德国消费额别离到达 91、45 亿欧元，商场份 额别离为 13％、6％。中、美、德三国占有全球约 53%需求。

　　我国机床职业自 2015 年以来阅历了两轮 3-4 年小周期。2021 年我国金属加工机床消费额 到达 1847 亿元，同比添加 25.6%；2022 年机床职业受制作业景气量影响有小幅下降。

　　我国金属切削机床商场受2021年高基数及制作业景气量影响，2022年出现4.3%的下滑； 而金属成形机床新增订单及在手订单同比显着添加，2022 年出现 3.4%添加。

　　从机床品种看，车床仍然是下流需求量最大的机种，并以卧式车床为主，下流会集在汽 车和工程机械职业；立式加工中心商场竞赛日渐剧烈，价格紧缩空间和赢利率都处在较 低水平。但跟着国内厂商技能革新和性价比优势的进步，国产化进程加速；此外，在航 天军工及船只等职业的推进下，五轴机床占比逐步进步。

　　我国 2001 年参加 WTO，交易额敏捷添加拉动了制作业对机床的需求，产值完成较快速 进步。2000-2011 年，我国金属切削机床产值从 17.7 万台进步至 86.0 万台，复合增速达 15.5%。金属切削机床产值在 2011 年到达前史高峰，并在 2012-2016 年坚持在 70 万台以 上的高水平。跟着机床存量快速进步，2017-2019 年机床职业进入低潮期，出现逐年下行 态势。2019 年金属切削机床产值 41.6 万台，比较 2011 年高点的 86 万台下降 52%；2020 年以来金属切削机床产值出现底部上升态势，一方面得益于疫情后我国出口需求拉动并 推进制作业敏捷复苏，另一方面与机床更新周期构成共振。2022 年我国金属切削机床产 量有所下降至 57.2 万台，同比下降 5.0%。

　　制作业的职业景气量与固定资产出资额高度相关，受国家方针、职业开展阶段、下流景 气量影响，制作业企业出资志愿和出资才能出现出必定的周期性动摇特征。短期来看， 存在产制品的库存周期，中期来看，存在设备的更新周期。自 2011 年以来，我国经济已 由高速开展阶段走向高质量开展阶段，由增量阶段走向存量阶段，固定资产出资增速趋 缓，制作业出资出现趋势性的下行，周期特征不再显着。为除掉下行趋势的影响，选用 Hodrick-Prescott 滤波办法对制作业固定资产出资累计同比进行处理，可以看出自 2004 年 以来我国制作业阅历了五轮完好的周期，别离是 2005 年 2 月-2007 年 2 月、2007 年 2 月 -2010 年 4 月、2010 年 4 月-2013 年 2 月、2013 年 2 月-2016 年 7 月、2016 年 7 月-2019 年 4 月，每轮周期继续时刻约为 3 年左右。从库存的视点来说，职业一般在一个出资周 期中历经“过多出产-存货堆集-削减出产-存货缺乏”的循环，曩昔四轮周期的库存数据 也验证了这一点，即制作业出资周期发动于库存周期下降的结尾阶段，当时我国工业产制品库存处于阶段低点，一起疫情扰动消除后宏观经济有望快速复苏，从而推进新的一 轮制作业景气周期出现。

　　回顾曩昔，自新我国树立后，我国机床职业进入快速开展时期。“一五”时期在苏联专家 指导下，榜首机械工业部按专业分工规划布局被称为“十八罗汉”的一批主干机床企业， 以及以北京金属切削机床研讨所为代表的“七所一院”的一批机床东西研讨机构。1957 年，一机部直属企业在机床、东西、磨料磨具和机床附件方面的产品产值占全国 90%以 上，相关产品产值国内自给率达 80%左右。在方案经济环境下，“十八罗汉”和“七所一 院”快速树立我国较完好的机床东西工业和科研体系，为改革开放后制作业的快速开展 奠定了根底。

　　2011 年以来我国机床职业进入下行期，职业创新力缺乏、中心技能缺失、技能根底单薄 等问题逐步露出。一起部分企业因具有较强商场适应性，聚集某一品类或范畴，成为行 业生力军。如海天精工深耕数控龙门和立式加工中心；国盛智科打造金属切削类中高级 数控机床供给商；科德数控专心于高端五轴联动数控机床及零部件；创世纪聚集 3C 钻攻 及立式加工中心等。

　　商场化竞赛下对质量要求的进步，倒逼机床企业加大研制投入并优胜劣汰，企业参加市 场竞赛的生机得到调集，技能迭代加速，工艺堆集进一步进步国产品牌商场认可度。2017 年以来，已上市公司中纽威数控营收添加最快，2017-2021 年复合添加率达 28.1%；各公 司研制费用率在 4-7%区间，全体出现进步态势。

　　各机床上市公司盈余才能相对安稳，毛利率在 25-40%区间，净利率在 5-15%区间。跟着 自主研制水平才能的进步，机床中心零部件逐步完成进口代替，机床企业有望进一步提 升市占率及盈余才能，构成良性循环。

　　我国作为全球榜首大机床出产和消费国，长时间以来在机床的工业环境上与国外机床强国 存在先天距离，根底零部件、工艺、资料的单薄进一步阻止了我国高端机床国产化进程 的推进。从产品定位和服务上，比较于欧洲和日本聚集中高端道路，国内机床产品多聚 集在中低端，产品趋同，红海竞赛；从技能堆集与人才培养方面，重生民营企业参加市 场竞赛时刻较短，技能堆集缺乏，与欧洲/日本比较处于显着弱势位置；一起在人才培养 上，“产学研”脱节和人才流失拉大了与国外机床强国的距离；此外，国内高端机床工业 链配套不健全，根底资料、高功用功用部件竞赛力弱无法满意高端需求，导致用户对国 产高端机床信赖度较低。

　　跟着我国工业结构的优化晋级，我国正在阅历从高速开展向高质量开展的重要阶段，对 作为工业母机的机床的加工精度、功率、安稳性等精细化目标要求逐步进步，中高端产 品的需求日益添加。在此大布景下，我国机床商场的结构晋级将向自动化成套、客户定 制化和遍及的换档晋级方向开展，产品由一般机床向数控机床、由等级低数控机床向中高 档数控机床晋级。在我国机床商场的转型晋级过程中，国产高端机床的商场潜力巨大， 进入了重要时机期。

　　从进出口商场来看，2022 年我国机床进/出口金额别离达 124/210 亿美元，2018-2022 年 出口额复合添加率为 11.4%。从交易差额来看，2019-2022 年我国机床商场继续出现交易 顺差，并逐年上升至 2022 年的 85.5 亿美元。得益于我国机床制作水平的快速进步及配 套工业链的完善，中低端机床出口局势杰出，而高端机床的对外依靠度仍然严峻。

　　从机床下流运用范畴来看，轿车、航空航天、工程机械等要点职业范畴工业晋级加速， 对高端机床需求激烈。但是遭到“瓦森纳协议”约束，西方国家对以五轴联动数控机床 为代表的高端数控机床出口进行了严厉控制，2019 年以来的中美交易冲突进一步加大了 对我国高端机床出口约束。而在中低端机床范畴，国产机床品牌在中心零部件范畴对外 依靠度严峻，尤其是数控体系、伺服驱动、丝杆、导轨、轴承等要害零部件依靠日本及 德国品牌。机床职业现已上升到国家开展战略中心的高度，近年来我国相继出台多项相 关方针加速高端数控机床开展，高端机床国产化进程有望提速。

　　据前瞻研讨院，2018 年我国等级低数控机床国产化率约 82%，中档数控机床国产化率约 65%， 高级数控机床国产化率仅约 6%。为完成我国向制作业强国的真实改变，处理“卡脖子” 环节的国产化率，完成自主可控火烧眉毛。当时我国高端机床数控体系、传动部件和功 能部件等一系列中心零部件首要依靠进口，国产零部件运用率较低，一旦进口受阻，我 国数控机床职业将堕入被迫。从长远看，完成中高端机床国产化率进步是完成自主可控 要害。

　　据睿工业，2021 年我国金属加工机床消费额 1847 亿元，国内机床收入体量最大的创世 纪 2021 年机床事务收入为51.2 亿元，市占率仅为 2.77%。另据各海外机床上市公司年报， 2021 年，DMG MORI、牧野、大隈、津上营收别离为 153.87、60.53、63.98、31.97 亿元 （汇率假定：1 日元=0.052 元人民币，1 欧元=7.50 元人民币），我国大部分机床上市公司 营收规划明显低于海外公司水平，跟着高端机床占比进步以及下流需求的复苏，未来仍 有较大的进步空间。

　　国内高端数控机床龙头之一，2022 年成绩高增。海天精工树立于 2002 年，首要产品包 括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控卧式车床、数控立式加工中心等，下流 首要为航空航天、轨交、轿车零部件、模具等范畴。公司近年经营收入添加一起盈余才能进步，2016-2022 年营收由 10.1 亿元添加至 31.77 亿元，复合添加率达 21.1%；归母净 赢利由 0.63 亿元添加至 5.21 亿元，复合添加率达 42.2%。受疫情发出影响，2022 年二季 度开端国内商场需求转弱，职业竞赛加重。公司采纳活跃的应对战略，2022 年国内出售 收入和海外出售收入均创前史新高。2022 年，公司完成营收 31.77 亿元，同比添加 16.37%； 完成归属于上市公司股东的净赢利 5.21 亿元，同比添加 40.30%。

　　产品定位高端数控机床，产品毛利率逐步进步。公司主营产品为数控龙门、立式、卧式 加工机床，三类产品算计营收占比别离超越 90%。自 2019 年以来，职业进入新一轮上涨 周期，公司归纳毛利率水平稳步进步，其间数控卧式机床毛利率最高，维持在 30-35%区 间；数控龙门机床其次，毛利率在 25-30%区间。数控立式加工中心经继续培养，2022 年毛利率进步至 16.9%，较 2021 年上升 4.61pct。

　　产能继续进步产销率丰满，高端产品单价进步助力盈余添加。得益于公司产能有序扩张， 2018~2022 年公司各加工中心总销量由 1235 台进步至 4422 台，复合添加率达 37.56%， 其间数控立式加工中心销量在 2021 年完成了挨近翻倍的添加。公司机床产品全体产销量 维持在 89%以上，事务规划继续添加。从产品单价来看，高端的数控龙门和数控卧式加 工中心加工稳步进步，2018-2022 年期间，龙门加工中心单价由 138.53 万元/台进步至 153.01 万元/台，数控卧式加工中心单价由 147.97 万元/台进步至 158.13 万元/台。

　　继续加强产能布局，集团内协同助力高质量开展。公司具有宁波大港、宁波堰山、大连 海天精工三大基地，算计 30 余万平米的现代化恒温加工安装厂房。2022 年 9 月宁波北 仑制作基地开工建造，2022 年 11 月广东工程首台机床正式下线，彻底投产后将供给超 500 台/月的产能。公司与集团内海天金属、海天世界协同效应逐步进步，新产品研制可 率先在集团内人公司运用，有助于验证产品质量，进步产品迭代更新速度及竞赛力。同 时有望借海天世界海外途径进步产品出口，海外事务有望成为中长时间生长的重要来历。

　　阀门事务发家，拓宽数控机床初具规划。2006 年，纽威集团树立机床规划研讨院，从阀 门事务拓宽到数控机床赛道。自此纽威数控一直专心于中高级数控机床的研制、出产及 出售，现有大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等系列 200 多品种型产品，广 泛运用于轿车、新动力、工程机械、模具、阀门、自动化配备、电子设备、航空等职业。 疫情扰动 22 年营收增速放缓，盈余增强归母净赢利坚持高增。获益于国家工业方针，公 司地点职业下流工业晋级带动技能晋级，下流商场需求旺盛。公司凭仗长时间堆集的自主 研制才能、强有力的营销网络及高效的归纳服务才能紧抓时机，进一步优化产品功用并 进步产能利用率，据公司成绩快报，2022 年公司完成经营收入完成 18.46 亿元，同比增 长 7.8%；归母净赢利完成 2.59 亿元，同比添加 53.7%。

　　专心各类机床事务，净利率继续高增。公司主营产品为大型加工中心、立式、卧式数控 机床等机床产品，三类产品算计营收占比超越 90%。公司全体毛利率稳中有升，维持在 25-30%区间；2022 年前三季度净利率大幅进步至 14.08%，较 2021 年上升 4.24pct。

　　办理优化提质增效，活跃开辟下流范畴。公司重视途径建造，现在完成了“经销为主、 直销为辅”的出售形式。一起公司专门树立了海外出售途径，产品出售至 40 多个国家或 区域。公司在以经销商为主开辟商场的一起，直接为终究客户供给售前、售中、售后服 务，进步了客户粘性、夯实了公司营销网络的安稳性。近年来，跟着电动轿车、风电等 新动力工业的高速开展，为公司产品带来了新的开展时机，公司活跃把握时机，致力于 功率更高、本钱更低的专用机床的研制。一起风机大型化推进了大型卧式机床和龙门机 床的需求，公司产品丰厚掩盖规模广，有望充沛获益。

　　五轴数控机床龙头，国产高端机床曙光。科德数控专心于高端五轴联动数控机床，并掌 握高级数控体系及要害功用部件的中心技能，具有自主知识产权。公司的通用五轴数控 机床技能 2014-2019 年接连获得“高级数控机床与根底制作配备”科技严重专项（以下 简称 04 专项）支撑，专用五轴数控机床技能 2011、2013、2015 年获得 04 专项支撑。 产品线相对完善，专心高端制作。公司高端数控机床产品包含四大通用加工中心及两大 专用加工中心，合计六大系列。产品线掩盖了高端数控机床范畴大部分加工类型、尺度 标准的高端数控机床产品，可以满意于航空、航天、动力、轿车等大都高级制作职业的 多类型、多尺度标准的部件加工需求。

　　充沛获益进口代替，下流运用继续浸透。公司首要产品为具有自主知识产权和中心技能 的高级数控体系类产品、高端数控机床及要害功用部件，是国内极少数具有高级数控系 统及高端数控机床双研制体系的创新式企业。公司可以完成对航空航天等高端配备制作 中的多品种型产品的研制制作，中心技能自主可控，进口代替才能强，首要产品品种规 格丰厚、布局较为全面，在国内高端机床制作范畴具有明显的特色，构成以“工业皇冠 上的明珠”航空发动机为代表的高端配备要害零件加工成功事例。公司 2017-2022 年营 收从 0.75 亿元进步至 3.15 亿元，复合添加率达 33.24%。

　　进口代替已现曙光，把握中心科技未来可期。公司的 GNC60 型总线 年经过国家机床质量监督查验中心的源代码程序测验，2012 年获得 04 专项支撑， 完成了与德国西门子 840D 型高级数控体系的功用对标。而高级数控机床的“巧手”直驱功用部件、“动力源”高功用伺服驱动体系、“肌肉”高性才能矩电机/电主轴电机，此 三项技能 2012 年获 04 专项支撑。公司的高端五轴数控机床部分产品功用目标到达了国 际先进水平，多款产品已运用在航天科工、航天科技、航发集团、中航工业、株洲钻石 等国内要点范畴主干企业中，为我国一大批严重技能配备出产制作的“卡脖子”问题提 供了处理方案。

　　3C 设备发家拓宽通用数控机床，下流广泛开展迎时机。创世纪树立于 2005 年，树立之 初专心于 3C 系列产品，2015 年劲胜智能并购创世纪，2018 年剥离精细结构件事务，创 世纪机床事务成为公司中心主业。公司数控机床事务具有完好的研、产、供、销、服体 系，首要产品面向高端数控机床范畴、新动力范畴、通用范畴、3C 供应链的中心部件加 工。公司数控机床分为通用型和 3C 型两大类产品。通用事务来看，立式加工中心（V 系 列）作为中心产品，2021 年出货量超越 10000 台，位居国内职业之首。除中心产品立式 加工中心外，公司对通用系列产品进行了多序列的技能和产品布局，包括龙门加工中心 系列、卧式加工中心系列、数控车床系列等，并在轿车零部件、自动化设备及机器人、 机械加工、模具加工、零件加工、航空航天、轨道交通、医疗器械等范畴广泛运用。 传统优势连续，通用设备中心用户端全掩盖。3C 系列产品作为公司的传统优势产品，自 2010 年起开端布局，经过技能研制打破，营销牵引，规划化制作，不断推进进口代替， 并在产品归纳功用、技能水平、性价比和本地化服务等方面堆集了多重优势，其间心产品高速钻铣攻牙加工中心系列产品 2021 年累计交给量超越 80000 台，根本完成中心用户 端的全面掩盖，已具有较强的品牌影响力和商场竞赛力。

　　公司全体事务安稳，高端智能配备营收继续高增。公司 2021 年完成营收 52.6 亿元，同 比添加 51.4%，其间高端智能配备事务开展态势杰出，奉献营收 51.2 亿元，占全体收入 的 97.4%；高端智能配备事务 2016-2021 年营收复合增速达 27.1%。

　　继续加大研制投入，活跃布局高端产品。公司 2021 年研制投入到达 2.47 亿元，同比增 长 17.6%；研制人员数量占比添加至 17.22%；到 2021 年 12 月 31 日，公司共具有有用 专利 697 件，其间发明专利 40 件，实用新式 526 件、外观规划专利 131 件；累计获得计 算机软件著作权 61 件。一起获益于国家制作业转型晋级推进和国内数控机床职业的敏捷 开展，公司瞄准高端机床商场需求，自主研制 V-200U、V-400U、V-650U 五轴加工中心、 HMC-63 双交流卧加机型，并在高端机型测验及运用方面获得开展。

　　定制化产品发家，转型处理方案供货商。公司树立于 1999 年，开始为国内外数控机床厂 商和加拿大赫斯基、德马吉森精机等高端机械制作商的定制化需求，进行精细钣焊件、 铸件等配备部件的研制和出产，然后逐步开展至机床本体制作；2011-2015 年公司以优秀 的配备部件制作才能为根底，向工业链下流晋级，产品由定制化机床本体向数控机床过 渡，客户由数控机床厂商延伸至模具、轿车、工业阀门、工程机械等职业。2016 年以来， 公司经过推广“交钥匙”的参谋式服务，成为智能制作一体化处理方案的供给商，一起 公司开辟了智能自动化出产线事务，带动产品的运用范畴进一步精细化，下流客户也进 一步多样化。

　　疫情影响致成绩短期承压，静待逐步修正。公司环绕开展数控机床及其自动化出产线为 中心主业的战略方向，估计 2022 年度可完成收入 11.62 亿元，同比添加 2.22%，估计可 完成归母净赢利 1.91 亿元，同比下滑 4.96%。2022 年四季度成绩有所下滑，一方面是受 到疫情方针改变的影响，别的一方面是年底收入承认有所误差。公司 2022 年新增订单相 对安稳，在职业下行的布景下表现出较好的安稳性。

　　数控机床占比达 73.2%，中心产品高毛利。公司 2021 年数控机床、配备零部件、智能化 自动出产线 亿元，占营收比重别离为 73.2%、15.2%、 10.3%。公司高级数控机床营收比重不断进步，2020 年营收初次超越中档数控机床到达 2.46 亿元，毛利率达 32.9%。跟着研制投入的添加，公司在五轴联动加工中心、卧式镗 铣加工中心、高速龙门加工中心等产品范畴逐步构成竞赛力，尽力推进五轴联动等高端 配备国产化进程。

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